成分数量：80
跟踪基金：
006255 中邮中证价值回报量化策略A
006256 中邮中证价值回报量化策略C
样本空间：中证价值回报量化策略指数的样本空间由满足以下条件的沪深A股构成
（1）非ST、*ST股票，非暂停上市股票；
（2）非金融类股票。
选样方法：
（1）根据上市公司最新财务报告的合并报表数据，对样本空间提取或计算如下财务数据：应收票据及应收账款、其他应收款（合计）、预付账款、存货、无息流动负债、固定资产（合计）、其他权益工具、带息债务、少数股东权益、总市值，并对数据缺失的股票进行处理；
（2）根据上述财务数据计算资本收益率（ROC）和股票收益率（EY）：
ROC = EBIT /（净营运资本 + 固定资产（合计））
其中价格指数计算公式，EBIT 为息税前利润，采用过去半年滚动形式计算；
净营运资本=应收票据及应收账款+其他应收款（合计）+预付账款+存货-无息流动负债
EY = EBIT /（总市值 +带息负债 + 其他权益工具 + 少数股东权益）
（3）对上述两个指标按如下规则进行排序：
先对 ROC 的倒数进行升序排列，再对其中为负的部分进行降序排列，得到每只股票的 ROC 排名；
对 EY 进行降序排列，得到每只股票的 EY 排名；
对 ROC 排名和 EY 排名之和进行升序排列，得到最后的综合排名；选取综合排名前 80 的股票构成中证价值回报量化策略指数样本股。
指数计算采用等权重方式。
指数阶段收益：
下图为价值回报指数自基日（2005年12月30日）起与各大宽基指数走势比较，其中红蓝彩线为价值回报、紫线为中证500、黄线为沪深300。
可以看出作为价值指数，历史上长期能大幅跑赢沪深300等宽基指数，但也会在1-2年里跑输，特别是最近两年表现并不是特别好，回撤较大，指数都会有均值回归，策略指数也会在策略指数的超额收益中有均值回归。
所以作为长期的配置，价值回报还是值得的，但这种长期配置，通常至少要以5年为期，而且千万不要期望买了就能立刻跑赢沪深300指数。
从上两图看出，同样从价值回报基日起计算，累计回报非常惊人达到14倍，年化收益率20.5%，但即使如此，指数投资也不能呆投，因为可以明显看出，近2年价值回报指数的回撤较大，所以必须配合估值区间进行低买高卖（低买高卖的方法这里不展开）。
历史业绩和盈利预测：
成分行业分布：
从行业分布来看，当前价值回报在材料、工业、可选消费和房地产等行业的权重较高。价值回报的行业分布比较分散和均衡，能起到分散风险的作用。
从市值分布来看，价值回报中小盘股比重较大。属于中小盘股价值指数。
成分股：
由于是等权重指数，所以成分股的比例相差不大，短期涨的好的股票权重会变大。所以前十的成分股列出没有太大意义。
在这几年的挤泡沫中，一堆以前追捧的明星公司，落入了价值回报指数里面。因为各种各样的原因，估值一降再降，有的从成长变成了价值，有的从价值变成了极低的估值。也有比较稳定的估值一直很低的上市公司。包括了分众传媒、好莱客、天齐锂业、伊力特、口子窖、吉比特、万华化学、格力电器、美的集团、方大炭素等等。
价值回报指数估值：
根据官网的数据，价值回报指数当前静态市盈率16.49，可惜官网没有滚动市盈率的数据，不过通常滚动PE比静态PE都要低一些，因为指数背后的公司一直在盈利；根据盈利增速预测估值方法，价值回报PE小于16左右为低估，当前估值处于接近低估范围。
根据万得的数据，价值回报指数当前滚动市盈率11.14，但是万得的计算方法是市值加权，而不是等权重计算，所以也仅供参考。根据历史百分位估值法，价值回报PE小于10.59左右为低估，当前估值处于接近低估范围。
上图中蓝色柱状线代表ROE/PE价值成长指标，可以看出在众多跟踪的指数中，价值回报的价值成长性极高，处于成长绩优线上方。这也正说明了指数的选股样本都属于又便宜又优质的公司。
图中红色折线代表ROE/PB绩优性指标，可以看出在众多跟踪的指数中价格指数计算公式，价值回报的绩优性也不错，处于成长绩优线下方不远。预测PEG=1.15，说明最近涨幅有点高。
中邮中证价值回报量化策略基金跟踪情况
中邮价值回报基金2018年11月29日成立，成立时间较短，目前规模大概在4000万左右。成立以后大概化了2个月左右的时间完成建仓。目前跟踪指数的情况如下图所示，其中黄色线为价值回报指数的走势，白色线为中邮价值回报基金的跟踪走势，可以大概看出基金对指数的走势跟踪得不错，但是跟踪尚有误差，由于基金成立时间太短，无法准确判断跟踪效果。
总结：
价值回报指数是聪明贝塔指数的一员，基于ROC-EY策略，长期可以跑赢沪深300等市场平均水平，但具体到某一年就很难说了，所以观察平均收益必须拉长投资期限，通常至少5年为期。
价值回报指数当前处于接近低估范围，因此建议以关注为主，在指数进入低估后再开始定投。
价值回报指数的中小盘股比重很大，优点是在牛市可能会进攻性很强，缺点是熊市可能会有比较大的回撤，波动性比较大，投资难度也较大。
价值回报指数跟踪的基金，中邮中证价值回报，成立时间较短，规模较小，建议以关注为主，后期如果规模变大，长期跟踪效果较好时，再考虑介入。
如果实在中意神奇公式，则可以考虑主动型基金先锋聚利或先锋聚元。不过因为是主动型混合基金，不是指数基金，所以投资策略并不公开，不符合我的投资理念，各位看官选不选择自己拿主意。
以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。
免费赠送：
———END———
限 时 特 惠：本站每日持续更新海量各大内部创业教程，一年会员只需128元，全站资源免费下载点击查看详情
站 长 微 信：jiumai99