一、现金利息保障倍数指标披露的由来
现金利息保障倍数是长期偿债能力分析中经常被使用的指标，它能够帮助债权人衡量企业的经营活动现金流对利息的支撑强度。因此，在《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》这个文件中，对发行债券的公司要求必须披露该指标。
《内容与格式准则第2号》从1994年颁发以来，历年为适应资本市场发展的需要做出过多次修订（共计14次修订），目前正在生效的文件是2017年修订的。
要求披露现金利息保障倍数这个指标，最早出现在2016年1月证监会颁发的《关于公开发行公司债券的上市公司年度报告披露的补充规定》中，后来在2016年底再次修订颁发《内容与格式准则第2号》的时候，就将这个补充规定的内容整合进去了，不过在具体的披露指标上有略微调整。
补充规定2016年1月
内容与格式准则第2号2016年底修订（2017年修订时这块内容没变）
息税折旧摊销前利润
√
√
投资活动产生的现金流量净额
√
×
筹资活动产生的现金流量净额
√
×
期末现金及现金等价物余额
√
×
流动比率
√
√
速动比率
√
√
资产负债率
√
√
EBITDA全部债务比 (息税折旧摊销前利润/全部债务)
√
√
利息保障倍数[息税前利润/(计入财务费用的利息支出 +资本化的利息支出)]
√
√
现金利息保障倍数[(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+所得税付现)/现金利息支出]
√
√
EBITDA利息保障倍数[息税折旧摊销前利润/(计入财务费用的利息支出+资本化的利息支出)]
√
√
贷款偿还率(实际贷款偿还额/应偿还贷款额)
√
√
利息偿付率(实际支付利息/应付利息)
√
√
同时要求“若上述会计数据和财务指标同比变动超过 30%的,应当披露产生变化的主要原因。”2017年修订这个文件时对这块内容没有改动。
由于补充规定是2016年1月颁发的，所以发行债券的上市公司2015年的年报中就开始执行这个规定了。
二、现金利息保障倍数指标的计算公式
我们看到在这个文件中，给出了现金利息保障倍数的公式：
现金利息保障倍数＝(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+所得税付现)/现金利息支出
这里的“现金利息支出”就是当期的利息付现。这个公式是直接引用西方指标体系中的公式，在中国情境下使用是存在问题的。
经营活动产生的现金流量净额本身就是息前的，无需再加回来“现金利息支出”。加回来“现金利息支出”后，这个数字的意义不明、含义模糊。
建议，将这个公式改为：
现金利息保障倍数＝（经营活动产生的现金流量净额＋所得税付现）／现金利息支出
当然，如果利息付现在现金流量表中的位置变更了。由原来在筹资活动现金流出中列示，变更为在经营活动现金流出中列示的话，那么原公式就无需修改了。
三、现金利息保障倍数指标的运用举例
我搜集了康美药业和云南白药披露的该指标的情况。上市公司从2015年开始披露这个数字，并且披露两年的比较数据。所以我们有了2014年以来的该指标数据。
按照康美药业自己披露的指标数据，在弊案爆发之前，现金利息保障倍数显著小于云南白药的该指标，但仍然还是有3倍以上的（这个数字应该也有一定水分，不过康美药业没有追溯调整2016年及以前的报表）；在弊案爆发之后，随着经营活动现金流恶化为负数，该指标也变成负数。
但这里有一个奇怪的现象，为什么2017年的现金利息保障倍数在2018年年报中披露的数值会等于2017年年报中披露的数值？要知道ebitda利息保障倍数，弊案爆发之后，康美药业追溯调整了自己的报表。2018年年报中对期初数字都进行过调整的。2017年的经营活动产生的现金流量净额直接由原来报告的正18亿变成了负48亿，如此巨大的现金流变化肯定会给2017年的现金利息保障倍数带来影响。所以康美药业2018年报中披露的2017年现金利息保障倍数应该是错误的。
不仅仅是现金利息保障倍数，其他指标也都没有调整，是按照2017年年报上数字列示的，似乎笃定人们不会关注这张表格似的。
而按照调整之后的2017年数据，流动比率应该是2.03，而不是2.21；速动比率是0.66，而不是1.59；资产负债率是56.33%，而不是53.24%。其他指标由于计算口径和数据不直接可得的原因ebitda利息保障倍数，测算难度较大。
由于这个表格中很多偿债能力指标的计算依据不能在年报中取得，导致分析者无法验证该指标的正确性，也为这张表格的随意性埋下隐患。
建议在年报中增加披露：利息支出中资本化的部分、利息付现的金额以及所得税付现的金额。从而有利于长期债权人进行长期偿债能力指标的计算与验证。
综上，某些上市公司高负债运行，或者没有进行良好的现金流管理，或者由于公司治理不善等原因，导致出现财务危机的情况频发。应该来说《内容与格式准则第2号》中要求对相关偿债能力比率进行披露是非常好的，增加了信息的透明度，给投资者更多的决策和判断依据。但是，由于计算这些指标所需的一些数据年报中不能直接得到，这给该指标披露的随意性埋下了隐患。
建议：
1、在年报中增加披露利息支出中资本化的部分。目前这部分内容会散见于存货、在建工程的附注，而且也不一定全面。如果文件中的利息保障倍数计算公式不变的话（即仍考虑利息支出中资本化的部分），建议单独披露这个数据。
2、在年报中增加披露利息付现和所得税付现的金额。这有利于从现金流的角度，衡量利息偿付的能力，为现金利息保障倍数的计算和披露提供数据支持。
3、修改现金利息保障倍数的计算公式，更改为：现金利息保障倍数＝（经营活动产生的现金流量净额＋所得税付现）／现金利息支出
———END———
限 时 特 惠：本站每日持续更新海量各大内部创业教程，一年会员只需128元，全站资源免费下载点击查看详情
站 长 微 信：jiumai99