政策解读
1.7月15日，李克强总理主持国务院常务会议，会议指出，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点。 一直以来，股权投资和创业投资基金因为流动性缺失、期限较长而面临募资困境。要真正解决当前创投“募资难”，最重要的是要撬动以险资为代表的长期资金进入股权投资市场。险资作为LP第一次亮相还要追溯到十年前。但无论是LP业务还是直投，保险公司都是“稳”字打头。比如对于早期投资由于风险较高，保险公司往往不愿涉及。加之投资行业的限制很多，大量险资并未被充分运用到股权投资行业。在业内人士看来，此次松绑给整个VC/PE行业带来了久违的“活水”，意义重大。股权投资有了更多稳定的长期资本来源，才能够更好地支持国家创新驱动发展。
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2. 取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，有利于促进保险资金发挥机构投资者积极作用pe行业，更好服务混合所有制改革、市场化法治化债转股等国家重大改革举措；重点支持有市场、有前景、有技术优势的行业和领域，促进经济提质增效。对保险公司而言，投资渠道将会进一步拓宽，也有利于通过股权投资拉高长期收益率。
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行业分析
1. 私募市场的逐渐成熟，GP Stake投资模式又具有降低风险的防御性特征，且相比传统的作为LP投资基金拥有多元化投资和潜在的现金流，种种因素都加速GP Stake浪潮袭来。金融危机之后私募市场的表现优于公开市场，预计将有许多GP从当前环境获益。同时，随着另类资产管理公司经历世代更替，少数股权出售可以让GP有能力优化其所有权结构，留住和吸引关键人才。
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2. 当前我国不良资管行业呈现三大发展趋势:宏观层面，在我国经济由高速增长转向高品质发展的背景下pe行业，预计不良处置需求增加，目前存量不良规模上万亿元，不良资管机构业务空间广阔。中观层面，不良资管行业竞争格局有所改变，更多类型的机构参与其中并激活市场。微观层面，四大AMC进入聚焦主业，化险瘦身时代。
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3. 目前国内经济运行边际改善，但还未回归正常水平。境外疫情尚未得到有效控制，世界经济面临深度衰退。一些受疫情影响较重的行业和企业经营压力巨大，还款能力下降。今后仍然存在较大违约风险。同时，一些银行、企业和地方政府也不愿主动暴露不良。总的来说，当前不良贷款并未充分暴露，存在较大上升压力。
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